智谱AI与天数智芯合计募资385亿港元，机构认购踊跃

Zhipu AI and Iluvatar CoreX watched their share prices climb Thursday as the two Chinese technology companies launched secondary placements targeting a combined HK$38.5 billion. The capital raise drew institutional enthusiasm, but public filings contain no commitments on how the funding will affect the engineers and technicians who build and maintain these systems daily. 🔹 What happened: Zhipu AI launched a secondary placement seeking HK$31.4 billion to fund research on its GLM-5.2 language model and related infrastructure. Iluvatar CoreX, an AI chip manufacturer, targets HK$7.1 billion for hardware development. Both placements followed the recent expiration of cornerstone investor lock-up periods — a point at which share prices often face pressure — yet both stocks rose, reflecting persistent institutional appetite for Chinese AI names. 🔹 Key players: Zhipu AI is state-backed and operates within China's push to develop competitive large language models independently of U.S. technology. Iluvatar CoreX produces AI accelerator chips as a domestic substitute for Nvidia processors blocked under U.S. export controls. Both firms direct their declared use of proceeds toward hardware and R&D, with no public disclosure on labor compensation or working conditions. 🔹 Why it matters: Chinese tech sector workers have documented widespread 996 schedules — 9 a.m. to 9 p.m., six days a week — a practice that labor rights organizations have flagged repeatedly. The HK$38.5 billion raised by these two firms flows into chip infrastructure and model training, sectors where overwork is structurally embedded. Retail investors who participated in the IPOs will also monitor whether the secondary dilution reduces the value of their holdings over the coming weeks. 🔹 What to expect: Prospectus updates with capital use breakdowns are expected within days. Regulatory cycles in China's tech sector have historically followed capital concentration peaks: the 2021 crackdown came after a period of comparable fundraising momentum. Whether Beijing's current posture toward AI firms remains permissive or shifts toward new restrictions will determine how far these companies can execute their expansion plans. 📌 EPM Take: Zhipu AI's HK$31.4 billion raise and Iluvatar's HK$7.1 billion — both earmarked for hardware and R&D — carry no stated obligation to address documented labor conditions for the workforce that drives these models.

Las acciones de Zhipu AI e Iluvatar CoreX subieron con fuerza el jueves en Hong Kong, el mismo día en que ambas empresas anunciaron colocaciones secundarias por un total de HK$38.500 millones. El rally bursátil ocurre mientras investigadores y trabajadores del sector preguntan si el capital captado llegará a sueldos y condiciones laborales o irá exclusivamente a infraestructura de chips. 🔹 Lo que pasó: Zhipu AI, desarrolladora del modelo GLM-5.2, lanzó una colocación para captar HK$31.400 millones. Iluvatar CoreX, fabricante de chips de IA, busca HK$7.100 millones adicionales. Ambas operaciones se producen semanas después de sus debuts bursátiles iniciales en Hong Kong. Los períodos de bloqueo para inversores fundacionales vencieron recientemente, liberando acciones que podrían haber presionado a la baja los precios, pero el apetito del mercado absorbió esa presión. 🔹 Actores: Zhipu AI cuenta con respaldo de capital estatal chino y se posiciona como alternativa nacional a modelos como GPT-4. Iluvatar CoreX compite en el mercado de aceleradores de IA, un segmento clave para no depender de chips Nvidia bloqueados por controles de exportación de Estados Unidos. Ambas empresas dirigen los fondos declarados hacia hardware e investigación. 🔹 Por qué importa: Los HK$38.500 millones captados financiarán principalmente infraestructura de chips, no salarios ni beneficios para los miles de ingenieros y técnicos que sostienen la operación diaria de estas firmas. En China, los trabajadores del sector tecnológico han documentado jornadas de 996 —nueve a nueve, seis días a la semana— sin que las rondas de financiamiento recientes hayan modificado esas condiciones. La acumulación de capital en pocas empresas de IA profundiza la concentración del sector. 🔹 Qué esperar: Ambas compañías presentarán en los próximos días los usos detallados del capital captado. La presión regulatoria sobre la industria tecnológica china, que incluyó multas y restricciones entre 2021 y 2023, podría reactivarse si el crecimiento de estas firmas genera nuevas alertas en Pekín. Los inversores minoristas que ingresaron en la OPV observarán si la dilución de acciones afecta el valor de sus participaciones. 📌 Conclusión EPM: Las colocaciones de Zhipu AI e Iluvatar suman HK$38.500 millones en semanas, pero el destino declarado —chips e I+D— no incluye compromisos públicos sobre condiciones laborales en un sector con historial documentado de sobrecarga de trabajo.