Imagen alusiva a las empresas públicas y al debate sobre los activos del Estado. · Imagen generada para EPM
Asset sales emerge as fiscal pillar of the Economic Rescue Law
The Economic Rescue Law seeks to improve public accounts by 81 trillion pesos in 2028 through higher revenue and lower spending.
State assets worth 197 trillion at heart of fiscal rescue debate
The Economic Rescue Law debate examines asset sales as a revenue source without new debt.
--- The context ---
The Economic Rescue Law is moving through Congress and opens a debate on how to order public accounts. According to official calculations, it would improve public accounts by 81 trillion pesos in 2028, with higher revenue and lower spending. The sale of assets appears as a central route to widen fiscal room.
--- The facts ---
The two main revenue sources without resorting to debt are tax collection and the sale of national assets. The statement of motives confirms asset sales as an important pillar of the reform, although they would provide relief only once. One in three pesos collected by the tax authority goes to debt payment, reducing resources for public works and investment.
The project argues for optimizing state assets and streamlining processes to sell shareholdings, reducing inefficiencies linked to assets not necessary for mission functions. According to a study by Lisandro Junco, a former director of the tax authority, the State brings together 62 companies with combined equity of 197 trillion pesos. The Disposal Plan in the 2027 Budget covers 38 Ecopetrol assets valued at 125,8 trillion pesos.
--- The positions ---
Junco pointed out, in his analysis, that electricity transmission was never the business of Ecopetrol and that a possible sale of ISA to Grupo Energía Bogotá would be a transfer between public companies rather than a privatization. ISA is controlled by Ecopetrol with 51,41%, its value is estimated between 17 and 20 trillion pesos, the share trades at 29.700 pesos and the cost would stand between 16,9 and 19,7 trillion pesos.
Juan Ricardo Ortega, president of Grupo Energía Bogotá, indicated that this is the appropriate geopolitical moment for companies to integrate and gain global strength. Ecopetrol said in October that it was not in a divestment process. The Plan is an annual procedure and does not constitute a sale decision.
--- What remains unknown ---
The law in force since 2006 requires the nation to keep 80% of Ecopetrol. Today the stake is 88,49%, so it could sell 8,49% for about 9,5 trillion pesos, with the share at 2.720 pesos. Without corrections, public debt would reach 66,2% of GDP in 2027. It remains to be known which assets will advance, with which valuations and under which timetable decisions will be taken.
--- Unanswered questions ---
Which assets will truly be considered non-essential for the functions of the State? How will each disposal guarantee protection for public equity and linked services? What exact destination will each peso collected receive if a sale is completed?
--- EPM analysis ---
Junco proposes allocating revenue from non-essential assets to credit obligations, following article 60 of the Constitution and Law 226 of 1995. That procedure includes an independent valuation, a programme by decree, a first stage at a fixed price for workers, pensioners, funds and cooperatives, a second stage open to the public and quarterly reports to Congress and to the Autonomous Committee of the Fiscal Rule. The estimated effect is to lower gross debt by 3 points of GDP and reduce interest between 4 and 5 trillion a year, around 0,2% of GDP, permanently.
📌 EPM Take: In EPM's view, the data show a fiscal discussion with large figures and different effects depending on the asset and the timing of each operation. Selling shareholdings can ease cash flow only once, while the permanent benefit would depend on lowering interest costs and protecting public equity. The debate should therefore focus on verifiable valuations, clear rules for the destination of revenue and continuous public oversight, assessing with evidence the functions performed by each company before any final decision on its future is adopted.
--- The context ---
Congress is considering the Economic Rescue Law, which seeks to increase revenue and cut spending to order finances. According to official calculations, it would improve accounts by 81 trillion pesos in 2028. The statement of motives confirms asset sales as a relevant source, when one in three pesos collected by the tax authority goes to debt payment.
--- The facts ---
Without debt, the two main revenue sources are taxes and the sale of national assets. That strategy would provide relief only once, but the project presents it as a response to the narrow fiscal margin. The text argues for optimizing assets and streamlining disposal of shareholdings, reducing inefficiencies from assets not necessary for mission functions.
A study by Lisandro Junco, former director of the tax authority, counts 62 state companies with combined equity of 197 trillion pesos. The Disposal Plan in the 2027 Budget includes 38 Ecopetrol assets valued at 125,8 trillion pesos. That plan is an annual procedure, not a decision, although ISA could enter its list, controlled by Ecopetrol with 51,41%, valued between 17 and 20 trillion pesos, with dynamic valuations.
--- The positions ---
Junco argued, according to his analysis, that electricity transmission was never the business of Ecopetrol, that the ISA share trades at 29.700 pesos and its cost would be between 16,9 and 19,7 trillion pesos. He also held that selling it to Grupo Energía Bogotá would be a transfer between public companies, not a privatization. Ecopetrol said in October it was not in a divestment process.
Juan Ricardo Ortega, president of Grupo Energía Bogotá, pointed out that this is the appropriate geopolitical moment for companies to integrate and gain global strength. Ecopetrol is regulated by law: since 2006 the nation must keep 80%, today it holds 88,49% and could sell 8,49% for about 9,5 trillion pesos, with the share at 2.720 pesos.
--- What remains unknown ---
Without the proposed corrections, public debt would reach 66,2% of GDP in 2027. It remains to specify which assets would be sold first, with which valuations, on which timetable and with which safeguards so as not to affect services or strategic holdings. It also remains to be seen whether the annual list will become concrete programmes by decree.
--- Unanswered questions ---
Which criteria will define which holdings are non-essential and can be sold without affecting mission functions? How will the minimum price be set to protect state equity? What mechanism will ensure revenue is used to reduce credit obligations rather than current spending?
--- EPM analysis ---
The proposal attributed to Junco is to allocate revenue from non-essential assets to credit obligations through article 60 of the Constitution and Law 226 of 1995. The procedure provides for an independent valuation, a programme by decree, a first stage at a fixed price for workers, pensioners, funds and cooperatives, a second stage for the public and a quarterly report to Congress and to the Autonomous Committee of the Fiscal Rule. The estimated effect is to lower gross debt by 3 points of GDP and reduce interest between 4 and 5 trillion a year, around 0,2% of GDP, permanently.
📌 EPM Take: In EPM's view, a discussion ordered by figures makes it possible to compare the immediate relief of a sale with the permanent saving that would arise if interest costs fall. The key will lie in discipline in the procedure, the quality of valuations and the verifiable destination of the money. If revenue is applied to debt under clear rules and with periodic reports, the fiscal effect can be measured precisely. Without that traceability, the debate will remain incomplete even though the starting figures are known.
Venta de activos, pilar fiscal de la Ley de Rescate en debate
La Ley de Rescate Económico plantea mejorar las cuentas del Estado en 81 billones en 2028 con más ingresos y menos gasto.
Activos del Estado por 197 billones en el centro del rescate fiscal
El debate de la Ley de Rescate Económico examina la venta de activos como fuente de ingresos sin deuda.
--- El contexto ---
La Ley de Rescate Económico avanza en el Congreso y abre un debate sobre cómo ordenar las cuentas públicas. Según cálculos oficiales, mejoraría las cuentas del Estado en 81 billones de pesos en 2028, con más ingresos y menos gasto. La venta de activos aparece como vía central para ampliar el margen fiscal.
--- Los hechos ---
Las dos fuentes principales del Estado para obtener ingresos sin acudir a deuda son el recaudo de impuestos y la venta de activos de la nación. La exposición de motivos confirma que la venta de activos es un pilar importante de la reforma, aunque proporcionaría un alivio por una sola vez. Uno de cada tres pesos recaudados por la Dian se destina al pago de la deuda, lo que reduce los recursos para obras e inversión pública.
El proyecto argumenta optimizar activos y agilizar la enajenación de participaciones, reduciendo ineficiencias por bienes no necesarios para funciones misionales. Según un estudio de Lisandro Junco, exdirector de la Dian, el Estado reúne 62 empresas con patrimonio conjunto de 197 billones de pesos. El Plan de Enajenaciones del Presupuesto 2027 contempla 38 activos de Ecopetrol por 125,8 billones de pesos.
--- Las posiciones ---
Junco señaló, en su análisis, que la transmisión eléctrica nunca fue el negocio de Ecopetrol y que una eventual venta de ISA al Grupo Energía Bogotá sería un traslado entre empresas públicas y no una privatización. ISA está controlada por Ecopetrol con 51,41%, su valor se estima entre 17 y 20 billones de pesos, la acción cotiza en 29.700 pesos y el costo se ubica entre 16,9 y 19,7 billones de pesos.
Juan Ricardo Ortega, presidente del Grupo Energía Bogotá, indicó que es el momento geopolítico apropiado para que las empresas se integren y tengan músculo global. Ecopetrol dijo en octubre que no estaba en proceso de desinversión. El Plan es un trámite anual y no constituye una decisión de venta.
--- Lo que falta saber ---
La ley desde 2006 obliga a conservar 80% de Ecopetrol. Hoy la participación es de 88,49%, por lo que podría vender 8,49% por unos 9,5 billones de pesos, con la acción en 2.720 pesos. Sin correctivos, la deuda llegaría a 66,2% del PIB en 2027. Falta conocer qué activos avanzarán, con qué avalúos y calendario.
--- Preguntas sin respuesta ---
¿Qué activos serán considerados no esenciales para las funciones del Estado? ¿Cómo se garantizará que cada enajenación proteja el patrimonio público y los servicios vinculados? ¿Qué destino tendrá cada peso recaudado si se concreta una venta?
--- Análisis EPM ---
Junco propone destinar el recaudo de activos no esenciales a obligaciones crediticias, siguiendo el artículo 60 de la Constitución y la Ley 226 de 1995. Ese procedimiento incluye avalúo independiente, programa por decreto, primera etapa a precio fijo para trabajadores, pensionados, fondos y cooperativas, segunda etapa abierta al público e informes trimestrales al Congreso y al Comité Autónomo de la Regla Fiscal. El efecto estimado es bajar la deuda bruta en 3 puntos del PIB y reducir intereses entre 4 y 5 billones anuales, alrededor de 0,2% del PIB, de forma permanente.
📌 Conclusion EPM: A juicio de EPM, los datos muestran una discusión fiscal con cifras grandes y efectos distintos según el activo y el momento de cada operación. La venta de participaciones puede aliviar la caja una sola vez, mientras el beneficio permanente dependería de bajar intereses y proteger el patrimonio público. Por eso el debate debería concentrarse en avalúos verificables, reglas claras sobre el destino del recaudo y control público continuo, evaluando con evidencia las funciones que cumple cada empresa antes de cualquier decisión definitiva sobre su futuro.
--- El contexto ---
El Congreso tramita la Ley de Rescate Económico, que busca aumentar ingresos y reducir gasto para ordenar las finanzas. Según cálculos oficiales, mejoraría las cuentas en 81 billones de pesos en 2028. La exposición de motivos confirma la venta de activos como fuente relevante, cuando uno de cada tres pesos recaudados por la Dian se destina a deuda.
--- Los hechos ---
Sin acudir a deuda, las dos fuentes principales de ingresos son los impuestos y la venta de activos. Esa estrategia daría un alivio por una sola vez, pero el proyecto la presenta como respuesta ante el estrecho margen fiscal. El texto argumenta optimizar activos y agilizar la enajenación de participaciones, reduciendo ineficiencias por bienes no necesarios para funciones misionales.
Un estudio de Lisandro Junco, exdirector de la Dian, contabiliza 62 empresas estatales con un patrimonio conjunto de 197 billones de pesos. El Plan de Enajenaciones del Presupuesto 2027 incluye 38 activos de Ecopetrol valorados en 125,8 billones de pesos. Ese plan es un trámite anual y no constituye una decisión, aunque podría entrar ISA, controlada por Ecopetrol con 51,41%, valorada entre 17 y 20 billones de pesos, con avalúos dinámicos.
--- Las posiciones ---
Junco planteó, según su análisis, que la transmisión eléctrica nunca fue el negocio de Ecopetrol, que la acción de ISA cotiza en 29.700 pesos y que su costo estaría entre 16,9 y 19,7 billones de pesos. También sostuvo que venderla al Grupo Energía Bogotá sería un traslado entre empresas públicas y no una privatización. Ecopetrol dijo en octubre que no estaba en proceso de desinversión.
Juan Ricardo Ortega, presidente del Grupo Energía Bogotá, señaló que es el momento geopolítico apropiado para que las empresas se integren y tengan músculo global. El marco de Ecopetrol está regulado por ley: desde 2006 la nación debe conservar 80%, hoy tiene 88,49% y podría vender 8,49% por unos 9,5 billones de pesos, con la acción en 2.720 pesos.
--- Lo que falta saber ---
Sin los correctivos propuestos, la deuda pública llegaría a 66,2% del PIB en 2027. Falta precisar qué activos se enajenarán primero, con qué avalúos, en qué plazos y con qué salvaguardas para no afectar servicios ni participaciones estratégicas. También resta ver si el listado anual se traducirá en programas concretos por decreto.
--- Preguntas sin respuesta ---
¿Qué criterios definirán qué participaciones son no esenciales y pueden venderse sin afectar funciones misionales? ¿Cómo se fijará el precio mínimo para proteger el patrimonio estatal? ¿Qué mecanismo asegurará que el recaudo se destine a reducir deuda y no a gasto corriente?
--- Análisis EPM ---
La propuesta atribuida a Junco es destinar el recaudo de activos no esenciales a obligaciones crediticias mediante el artículo 60 de la Constitución y la Ley 226 de 1995. El procedimiento prevé avalúo independiente, programa por decreto, primera etapa a precio fijo para trabajadores, pensionados, fondos y cooperativas, segunda etapa para el público e informe trimestral al Congreso y al Comité Autónomo de la Regla Fiscal. El efecto estimado es bajar la deuda bruta en 3 puntos del PIB y reducir intereses entre 4 y 5 billones anuales, alrededor de 0,2% del PIB, de manera permanente.
📌 Conclusion EPM: A juicio de EPM, la discusión ordenada por cifras permite comparar el alivio inmediato de una venta con el ahorro permanente que surgiría si bajan los intereses. La clave estará en la disciplina del procedimiento, la calidad de los avalúos y el destino verificable del dinero. Si el recaudo se aplica a deuda bajo reglas claras y con informes periódicos, el efecto fiscal podrá medirse con precisión. Si falta esa trazabilidad, el debate quedará incompleto aunque las cifras de partida sean conocidas.
