El Congreso y las cuentas del Presupuesto General de la Nación concentran el debate fiscal en Colombia. · Imagen generada
Finance Ministry weighs a second cut to approach the $20 trillion savings goal
Colombia's Ministry of Finance is evaluating a second budget cut after the October 22 adjustment of $13.8 trillion pesos fell short of the $20 trillion goal.
Government presses fiscal correction with a second budget cut under evaluation
After receiving the 2026 budget with eight months already executed, the government is evaluating a second cut to approach the $20 trillion pesos savings goal.
--- The context ---
Colombia is debating the size of its public spending once again. The 2026 General Budget of the Nation was initially approved at $546.9 trillion pesos, and the government of President Abelardo De La Espriella received it with eight months of execution already elapsed, a condition that narrowed the room to change commitments already made. On that basis, the Ministry of Finance applied a first cut of $13.8 trillion pesos on October 22 and is now evaluating a second adjustment to approach the initial savings goal of around $20 trillion pesos.
The backdrop is a fiscal pressure that the economic team itself describes as demanding. Technical Vice Minister of Finance Juan Sebastián Betancur acknowledged at the XIII Asofiduciarias Congress that the adjustment did not reach the intended scale and anticipated a new spending review, in a scenario also marked by the still unquantified cost of an earthquake.
--- The facts ---
The first cut was distributed as $6.8 trillion pesos in contracting, $4 trillion pesos in debt and $3 trillion pesos in operating expenses. With the second adjustment under evaluation, the Ministry seeks to contain the primary deficit and limit the growth of public debt, the two fronts concentrating the economic team's concern.
The official primary deficit target for 2026 is 3.3% of Gross Domestic Product. Betancur anticipated that the result will be closer to the 3.5% recorded the previous year, precisely because the implemented cut fell short of what was sought. The 2027 budget, already approved at $634.9 trillion pesos, also faces spending pressures that were not covered.
Budget reserves illustrate the inherited burden: they traditionally stood slightly above $20 trillion pesos, reached $50 trillion pesos in 2024 and fell only partially in 2025. Those carried-over obligations restrict the spending margin available in subsequent fiscal years.
--- The positions ---
Betancur argued, in attributed indirect terms, that fiscal policy is not made with announcements but with decisions, and defended moving from announcements to the execution of concrete measures. He also said that an adjustment would reduce risk premiums and open space for private investment, and projected economic growth of between 2.5% and 2.9% for the country.
The Autonomous Committee of the Fiscal Rule, for its part, calculated for the 2027 budget a total deficit of 9.5% of GDP and a primary deficit of 4.5%. Its president, Juan Carlos Ramírez, warned that those projections occur without an exceptional economic crisis to explain them and placed part of the origin of the imbalance in the 2024 revenue calculations, whose estimate deviated by around 4 points of GDP from what was actually achieved.
Ramírez described as relatively reasonable the official proposal of an adjustment of between four and five points of GDP over four years, although he noted that the committee has not yet reviewed its components in depth. He also warned that one third of tax revenues is currently allocated to interest payments and that, without reforms, that share would reach 50% within three years.
--- What remains unknown ---
There is still no definitive estimate of the cost of response and reconstruction after the earthquake, an item that conditions the final size of the second cut. The sector-by-sector detail of the new adjustment and its issuance calendar are also unknown.
The committee identified contingencies in personnel spending, pensions, the subsidized health regime and energy subsidies in the face of the El Niño phenomenon, in addition to possible salary increases derived from union agreements in the public sector. How much of that pressure will end up covered by the new cut is one of the central unknowns.
--- Unanswered questions ---
How large will the second cut finally be, and will it bring the primary deficit closer to the 3.3% of GDP target? How much will earthquake response and reconstruction cost, and how will that spending be financed? Which sectors will assume the largest share of the new budget adjustment? Will the fiscal rescue law secure the necessary backing in Congress?
--- EPM analysis ---
Colombia's fiscal debate plays out on two levels. In the immediate one, the government seeks to correct, with a second cut, a budget it inherited well into its execution and with swollen reserves from decisions of previous fiscal years. In the structural one, the committee's figures show that the margin is narrowing: without adjustment, central government debt would rise from 60% to 67% of GDP, close to the 71% sustainable limit calculated by the committee itself.
Betancur added a figure connecting the fiscal front with the monetary one: the fiscal impulse would add more than 2 percentage points to inflation, which without that effect would stand near 4%, still above the 3% target. And he warned that, without the fiscal rescue law, the country would need close to USD26,000 million in international markets during 2027, against an average of about USD5,000 million over the last ten years. The private sector, meanwhile, would grow at rates close to 1%, according to his diagnosis.
📌 EPM Take: In EPM's view, the second cut under evaluation confirms that the government took on fiscal correction as a task of decisions rather than announcements, in line with what its Technical Vice Minister set out. The scale of the challenge is inherited and documented: reserves that reached $50 trillion pesos in 2024, a revenue estimate for that year deviating by some 4 points of GDP, and a budget received with eight months already executed. The outcome will depend on the final size of the adjustment, the cost of the earthquake and the passage of the rescue law, three variables that will define whether the primary deficit approaches the 3.3% of GDP target or stays near the previous year's 3.5%.
--- The context ---
The order of public accounts has returned to the center of the agenda in Colombia. The 2026 General Budget of the Nation was initially approved at $546.9 trillion pesos, and the government of President Abelardo De La Espriella received it with eight months of execution already elapsed, with commitments already made that limited its room for maneuver. The Ministry of Finance applied a first cut of $13.8 trillion pesos on October 22 and is now evaluating a second one to approach the initial savings goal of around $20 trillion pesos.
Technical Vice Minister of Finance Juan Sebastián Betancur acknowledged at the XIII Asofiduciarias Congress that the adjustment did not reach the intended scale and anticipated a new spending review. The declared purpose is to contain the primary deficit and limit the growth of debt, in a context aggravated by the still unquantified cost of an earthquake.
--- The facts ---
The first adjustment was divided into $6.8 trillion pesos in contracting, $4 trillion pesos in debt and $3 trillion pesos in operating expenses. The primary deficit target for 2026 is 3.3% of Gross Domestic Product, but Betancur anticipated a result closer to the previous year's 3.5%, because the implemented cut fell short of what was sought as a result of the earthquake.
The 2027 budget was approved at $634.9 trillion pesos and faces uncovered spending pressures. Budget reserves, which traditionally stood slightly above $20 trillion pesos, reached $50 trillion pesos in 2024 and fell only partially in 2025, a burden that restricts the spending available in each subsequent fiscal year.
According to the calculations presented at the congress, one third of tax revenues is currently allocated to paying interest on the debt. Without reforms, that share would reach 50% within three years, according to what the committee's president presented.
--- The positions ---
Betancur defended that fiscal policy is not made with announcements but with decisions, and argued that an adjustment would reduce risk premiums and open space for private investment. He also projected economic growth of between 2.5% and 2.9%.
The Autonomous Committee of the Fiscal Rule calculated for 2027 a total deficit of 9.5% of GDP and a primary deficit of 4.5%. Its president, Juan Carlos Ramírez, warned that these are record levels without an exceptional economic crisis to explain them and attributed part of the imbalance to the 2024 revenue estimate, which deviated by around 4 points of GDP from what was actually achieved and was not corrected in time.
Ramírez considered relatively reasonable the official proposal to adjust between four and five points of GDP over four years, although the committee has not yet reviewed its components in depth. He also attributed the deterioration to the loss of discipline in fiscal administration and to the weakening of planning instruments.
--- What remains unknown ---
The definitive cost of response and reconstruction after the earthquake remains unknown, a variable that conditions the size of the second cut. The sector detail of the new adjustment and the date of its issuance have not been published either.
Among the contingencies identified by the committee are personnel spending, pensions, the subsidized health regime, energy subsidies in the face of the El Niño phenomenon and possible salary increases from union agreements in the public sector. The final coverage of those pressures remains open.
--- Unanswered questions ---
How large will the second cut be, and in which sectors will it be concentrated? Will the primary deficit be able to approach the 3.3% of GDP target despite the cost of the earthquake? How much will the emergency cost in total, and how will it be paid for? Will the fiscal rescue law that the government considers necessary advance in Congress?
--- EPM analysis ---
The underlying discussion is sustainability. Without an adjustment, central government debt would rise from 60% to 67% of GDP, close to the 71% sustainable limit calculated by the committee. Each additional point of debt translates into more interest: today it absorbs one third of tax revenues and, without reforms, would absorb half within three years, strangling the space for any other public priority.
Betancur added the prices front: the fiscal impulse would add more than 2 percentage points to inflation, which without that effect would stand near 4%, still above the 3% target. And without the fiscal rescue law, the external financing required in 2027 would be close to USD26,000 million, against an average of about USD5,000 million over the last ten years. With a private sector growing near 1%, fiscal correction appears as a condition to recover growth space.
📌 EPM Take: In EPM's view, the evaluation of a second cut shows an economic team willing to insist on correction despite having received the budget with eight months already executed and with reserves that touched $50 trillion pesos in 2024. The committee's figures confirm how narrow the margin is: debt on a path toward 67% of GDP without adjustment, and interest already consuming one third of tax revenues. The test will be the magnitude of the new adjustment, the final cost of the earthquake and the fate of the fiscal rescue law, on which avoiding a jump in external financing to close to USD26,000 million in 2027 depends.
Hacienda evalúa un segundo recorte para acercarse a la meta de $20 billones
El Ministerio de Hacienda evalúa un segundo recorte presupuestal tras el ajuste de $13,8 billones del 22 de octubre, que quedó por debajo de la meta de $20…
El Gobierno insiste en la corrección fiscal con un segundo recorte en evaluación
Tras recibir el presupuesto de 2026 con ocho meses de ejecución, el Gobierno evalúa un segundo recorte para acercarse a la meta de ahorro de $20 billones.
--- El contexto ---
Colombia discute de nuevo el tamaño de su gasto público. El Presupuesto General de la Nación de 2026 fue aprobado inicialmente por $546,9 billones y el Gobierno del presidente Abelardo De La Espriella lo recibió con ocho meses de ejecución ya transcurridos, una condición que redujo el margen para modificar compromisos adquiridos. Sobre esa base, el Ministerio de Hacienda aplicó el 22 de octubre un primer recorte de $13,8 billones y ahora evalúa un segundo ajuste para acercarse a la meta inicial de ahorro de alrededor de $20 billones.
El telón de fondo es una presión fiscal que el propio equipo económico describe como exigente. El viceministro Técnico de Hacienda, Juan Sebastián Betancur, reconoció en el XIII Congreso Asofiduciarias que el ajuste aplicado no alcanzó la dimensión prevista y anticipó una nueva revisión del gasto, en un escenario marcado además por el costo todavía no cuantificado de un terremoto.
--- Los hechos ---
El primer recorte se distribuyó en $6,8 billones en contratación, $4 billones en deuda y $3 billones en gastos de funcionamiento. Con el segundo ajuste en evaluación, el Ministerio busca contener el déficit primario y limitar el aumento de la deuda pública, dos frentes que concentran la preocupación del equipo económico.
La meta oficial de déficit primario para 2026 es de 3,3% del Producto Interno Bruto. Betancur anticipó que el resultado será más cercano al 3,5% registrado el año anterior, precisamente porque el recorte implementado quedó por debajo de lo buscado. El Presupuesto de 2027, ya aprobado por $634,9 billones, enfrenta además presiones de gasto que no quedaron cubiertas.
Las reservas presupuestales ilustran la herencia recibida: tradicionalmente superaban ligeramente los $20 billones, llegaron a $50 billones en 2024 y bajaron de manera parcial en 2025. Esas obligaciones trasladadas restringen el margen de gasto disponible en las vigencias siguientes.
--- Las posiciones ---
Betancur sostuvo, en indirecto, que la política fiscal no se hace con anuncios sino con decisiones, y defendió pasar de los anuncios a la ejecución de medidas concretas. También señaló que un ajuste permitiría reducir las primas de riesgo y abrir espacio para la inversión privada, y proyectó un crecimiento económico de entre 2,5% y 2,9% para el país.
El Comité Autónomo de la Regla Fiscal, por su parte, calculó para el Presupuesto de 2027 un déficit total de 9,5% del PIB y un déficit primario de 4,5%. Su presidente, Juan Carlos Ramírez, advirtió que esas proyecciones se producen sin una crisis económica excepcional que las explique y situó parte del origen del desbalance en los cálculos de ingresos hechos en 2024, cuya estimación se apartó en alrededor de 4 puntos del PIB de lo realmente logrado.
Ramírez calificó de relativamente razonable la propuesta oficial de un ajuste de entre cuatro y cinco puntos del PIB en cuatro años, aunque precisó que el comité aún no ha revisado a fondo sus componentes. Alertó además de que hoy una tercera parte de los ingresos tributarios se destina al pago de intereses y de que, sin reformas, en tres años esa proporción llegaría al 50%.
--- Lo que falta saber ---
Todavía no existe una estimación definitiva del costo de atención y reconstrucción tras el terremoto, un rubro que condiciona el tamaño final del segundo recorte. Tampoco se conoce el detalle por sectores del nuevo ajuste ni su calendario de expedición.
El Carf identificó contingencias en gastos de personal, pensiones, el régimen subsidiado de salud y los subsidios de energía ante el fenómeno de El Niño, además de posibles aumentos salariales derivados de acuerdos sindicales en el sector público. Cuánto de esa presión terminará cubierta con el nuevo recorte es una de las incógnitas centrales.
--- Preguntas sin respuesta ---
¿De cuánto será finalmente el segundo recorte y alcanzará para acercar el déficit primario a la meta de 3,3% del PIB? ¿Cuánto costará la atención y la reconstrucción del terremoto y cómo se financiará ese gasto? ¿Qué sectores asumirán la mayor parte del nuevo ajuste presupuestal? ¿Logrará el trámite de la ley de rescate fiscal el respaldo necesario en el Congreso?
--- Análisis EPM ---
El debate fiscal colombiano se juega en dos planos. En el inmediato, el Gobierno intenta corregir con un segundo recorte un presupuesto que heredó en ejecución avanzada y con reservas abultadas por decisiones de vigencias anteriores. En el estructural, las cifras del Carf muestran que el margen se estrecha: sin ajuste, la deuda del Gobierno central subiría de 60% a 67% del PIB, cerca del límite sostenible de 71% calculado por el propio comité.
Betancur añadió un dato que conecta lo fiscal con lo monetario: el impulso fiscal agregaría más de 2 puntos porcentuales a la inflación, que sin ese efecto estaría cerca de 4%, todavía por encima de la meta de 3%. Y advirtió que, sin la ley de rescate fiscal, el país necesitaría cerca de USD26.000 millones en los mercados internacionales durante 2027, frente a un promedio de unos USD5.000 millones en los últimos diez años. El sector privado, mientras tanto, crecería a tasas cercanas al 1%, según su diagnóstico.
📌 Conclusion EPM: A juicio de EPM, el segundo recorte en evaluación confirma que el Gobierno asumió la corrección fiscal como una tarea de decisiones y no de anuncios. La magnitud del desafío es heredada y está documentada: reservas que llegaron a $50 billones en 2024, una estimación de ingresos de ese año apartada en unos 4 puntos del PIB y un presupuesto recibido con ocho meses de ejecución. El desenlace dependerá del tamaño final del ajuste, del costo del terremoto y del trámite de la ley de rescate, tres variables que definirán si el déficit primario se acerca a la meta de 3,3% del PIB o se mantiene cerca del 3,5% del año anterior.
--- El contexto ---
El orden de las cuentas públicas volvió al centro de la agenda en Colombia. El Presupuesto General de la Nación de 2026 fue aprobado inicialmente por $546,9 billones y el Gobierno del presidente Abelardo De La Espriella lo recibió con ocho meses de ejecución ya transcurridos, con compromisos adquiridos que limitaron el margen de maniobra. El Ministerio de Hacienda aplicó el 22 de octubre un primer recorte de $13,8 billones y ahora evalúa un segundo para acercarse a la meta inicial de ahorro de alrededor de $20 billones.
El viceministro Técnico de Hacienda, Juan Sebastián Betancur, reconoció en el XIII Congreso Asofiduciarias que el ajuste no alcanzó la dimensión prevista y anticipó una nueva revisión del gasto. El propósito declarado es contener el déficit primario y limitar el aumento de la deuda, en un contexto agravado por el costo aún no cuantificado de un terremoto.
--- Los hechos ---
El primer ajuste se repartió en $6,8 billones en contratación, $4 billones en deuda y $3 billones en gastos de funcionamiento. La meta de déficit primario para 2026 es de 3,3% del Producto Interno Bruto, pero Betancur anticipó un resultado más cercano al 3,5% del año anterior, porque el recorte implementado quedó por debajo de lo buscado a raíz del terremoto.
El Presupuesto de 2027 fue aprobado por $634,9 billones y enfrenta presiones de gasto no cubiertas. Las reservas presupuestales, que tradicionalmente superaban ligeramente los $20 billones, llegaron a $50 billones en 2024 y bajaron de manera parcial en 2025, una carga que restringe el gasto disponible de cada vigencia siguiente.
Según los cálculos presentados en el congreso, una tercera parte de los ingresos tributarios se destina hoy al pago de intereses de la deuda. Sin reformas, esa proporción llegaría al 50% en tres años, de acuerdo con lo expuesto por el presidente del Carf.
--- Las posiciones ---
Betancur defendió que la política fiscal no se hace con anuncios sino con decisiones, y planteó que un ajuste permitiría reducir las primas de riesgo y abrir espacio para la inversión privada. Proyectó además un crecimiento económico de entre 2,5% y 2,9%.
El Comité Autónomo de la Regla Fiscal calculó para 2027 un déficit total de 9,5% del PIB y un déficit primario de 4,5%. Su presidente, Juan Carlos Ramírez, advirtió que son niveles récord sin una crisis económica excepcional que los explique y atribuyó parte del desbalance a la estimación de ingresos de 2024, que se apartó en alrededor de 4 puntos del PIB de lo realmente logrado y no fue corregida oportunamente.
Ramírez consideró relativamente razonable la propuesta oficial de ajustar entre cuatro y cinco puntos del PIB en cuatro años, aunque el comité aún no revisa a fondo sus componentes. También atribuyó el deterioro a la pérdida de disciplina en la administración fiscal y al debilitamiento de los instrumentos de planeación.
--- Lo que falta saber ---
Falta por conocer el costo definitivo de la atención y la reconstrucción tras el terremoto, variable que condiciona el tamaño del segundo recorte. Tampoco se ha publicado el detalle sectorial del nuevo ajuste ni la fecha de su expedición.
Entre las contingencias identificadas por el Carf figuran gastos de personal, pensiones, el régimen subsidiado de salud, los subsidios de energía ante el fenómeno de El Niño y posibles aumentos salariales por acuerdos sindicales en el sector público. La cobertura final de esas presiones sigue abierta.
--- Preguntas sin respuesta ---
¿Qué magnitud tendrá el segundo recorte y en qué sectores se concentrará? ¿Podrá el déficit primario acercarse a la meta de 3,3% del PIB pese al costo del terremoto? ¿Cuánto costará en total la emergencia y cómo se pagará? ¿Avanzará en el Congreso la ley de rescate fiscal que el Gobierno considera necesaria?
--- Análisis EPM ---
La discusión de fondo es la sostenibilidad. Sin un ajuste, la deuda del Gobierno central subiría de 60% a 67% del PIB, cerca del límite sostenible de 71% calculado por el Carf. Cada punto adicional de deuda se traduce en más intereses: hoy absorben una tercera parte de los ingresos tributarios y, sin reformas, absorberían la mitad en tres años, estrangulando el espacio para cualquier otra prioridad pública.
Betancur sumó el frente de precios: el impulso fiscal agregaría más de 2 puntos porcentuales a la inflación, que sin ese efecto estaría cerca de 4%, aún sobre la meta de 3%. Y sin la ley de rescate fiscal, el financiamiento externo requerido en 2027 sería de cerca de USD26.000 millones, frente a un promedio de unos USD5.000 millones en los últimos diez años. Con un sector privado creciendo cerca del 1%, la corrección fiscal aparece como condición para recuperar espacio de crecimiento.
📌 Conclusion EPM: A juicio de EPM, la evaluación de un segundo recorte muestra a un equipo económico dispuesto a insistir en la corrección pese a haber recibido el presupuesto con ocho meses de ejecución y con reservas que tocaron $50 billones en 2024. Las cifras del Carf confirman la estrechez del margen: deuda en ruta hacia 67% del PIB sin ajuste e intereses que ya consumen una tercera parte de los ingresos tributarios. La prueba estará en la magnitud del nuevo ajuste, en el costo final del terremoto y en la suerte de la ley de rescate fiscal, de la que depende evitar un salto del financiamiento externo hasta cerca de USD26.000 millones en 2027.
